Vko 21/26: Salkunhoitajan omistus /YhtiöX
Salkunhoitajalta: Omistukseni Phoebuksessa pieneni (vähän)
Kerroin viikon 19/2023 blogissa, että aion hiljalleen lunastaa sen osan omistuksestani Phoebuksessa, joka liittyy eläkevakuutukseeni ja kerroin viikon 49/2024 blogissa, että olin tehnyt ensimmäisen siirron siihen suuntaan.
Tällä viikolla tein kolmannen siirron ja olen nyt parissa vuodessa lunastanut 80% eläkevakuutukseeni liittyvästä omistuksesta. Siten omistan nyt 4,17% rahastosta, josta 3,80% suoraan ja 0,37% vielä toistaiseksi eläkevakuutuksen kautta. Suora omistukseni ei ole muuttunut.
Kuten aiemmin kerroin, näistä lunastuksia ei pidä nähdä markkinanäkemyksinä tai uskon puutteena. Haluan vain hiljalleen päästä eläkevakuutuksestani kokonaan eroon.
Kirjoitit PhoebusBlogissa 04/09 Hexagonista että se ei ”sarjayritysostajana” kiinnosta. Uusi toimitusjohtaja tuli Konecranesilta ja Spiltanin rahastoista löytyy myös Hexagon. Olisiko näiden muutosten jälkeen Hexagon nyt paremmin sopiva kanditaatti myös Phoebuksen salkkuun vai miten näet yrityksen tilanteen tällä hetkellä? Jonkilainen muutosvaihe kuitenkin Hexagonissa meneillään. Itselleni tulee mieleen että ovat halunneet siirtyä pois ohjelmistoista kohti laitteistoja.
En ole Hexagonia seurannut, mutta minusta ajattelet Phoebuksen sijoitusfilosofiaa aivan oikein. Yhtiöhän on laadukas ja tekee joka vuosi lähemmäs 30% liiketulosmarginaalia.
Katselin sitä äsken vähän itsekin kun huomasin, että Björn Rosengren on puheenjohtaja (hän teki Sandvikissa erinomaista työtä) ja Anders Svensson toimitusjohtaja (hän teki Konecranesilla erinomaista työtä). Omistus on myös hyvä, kun edesmenneen Melker Schörlingin lapset ovat pääomistajia.
En silti osannut ainakaan vielä täysin innostua. Se johtuu ehkä eniten siitä, että Hexagon on minusta edelleen sarjayritysostaja ja pidän enemmän orgaanisesti kasvavista yhtiöistä. Strategia ei ole Schörlingin yhtiölle yllätys, ovathan Securitas ja Assa-Abloy myös aina olleet sarjayritysostajia.
En innostunut myöskään siksi, että en ymmärrä teollisten prosessien tarkkuusmittausten markkinaa riittävän hyvin. Hexagon on kyllä maailman johtavia yhtiöitä alallaan, mutta sen maailman markkinaosuus taitaa silti olla vain luokkaa 12-15%. Kilpailijoita siis riittää yllin kyllin. Teknologiat muuttuvat niin nopeasti, että en osaa arvioida Hexagonin kilpailukykyä jatkossa.
Spiltanin salkunhoitajaa Erik Brändströmiä arvostan erittäin paljon, ja kun Hexagon on hänen mielestään ilmeisesti laatuyhtiö, niin se varmasti sitä on.
Vaikka johtokaksikko on erinomainen suosin yhtiöitä, jotka kasvattavat johtonsa yhtiön sisällä. Arvostan orgaanista kasvua yritysostoja enemmän, enkä ymmärrä Hexagonin markkina-asemaa ja kilpailukykyä riittävän hyvin, ainakaan vielä.
Siksi Hexagon ei ainakaan tällä hetkellä ole ilmestymässä Phoebuksen salkkuun, mutta ajattelet minusta aivan oikein, enkä suinkaan sulkisi sitä mahdollisuutta pois, kun jossain vaiheessa koen ymmärtäväni yhtiön kilpailukykyä ja strategiaa paremmin.
Vastaan seuraavan kerran kysymyksiinne perjantaina 12. kesäkuuta.
PhoebusBlogista
Hyvät Phoebuksen osuudenomistajat,
Vastaan näillä sivuilla sijoittajilta saamiini kysymyksiin (yleensä) perjantaisin. Yritän ryhmitellä kysymykset niin, että Phoebuksen kannalta mielestäni olennaisimpiin vastaan ensin. Näin keskustelun seuraaminen on toivottavasti helpompaa.
Muistakaa, että tyhmiä kysymyksiä ei ole. Hoidan teidän rahojanne, joten teillä on oikeus kysyä kaikesta, joka mieltänne askarruttaa. Toivon, että te myös käytätte tätä oikeuttanne. Arapaho-intiaanien sanoin: “If we wonder often, the gift of knowledge will come.”
Kysyä voitte sähköpostitse. En vastaa anonyymeihin kysymyksiin. Sen sijaan kysyjät säilyvät vastauksissani kaikki anonyymeinä. Siksi otan näihin viesteihin mukaan myös joitakin sellaisia kysymyksiä, joita kysyjä ei välttämättä ole tarkoittanut tähän blogiin.
Otan mielelläni vastaan kehitysehdotuksia.
Tässä blogissa esittämäni ajatukset eivät ole sijoitusneuvoja. Ensinnäkin siksi, että oikea neuvo riippuu jokaisen sijoittajan taloudellisesta tilanteesta. Toiseksi, en tässä syvenny käsittelemiini aiheisiin läheskään sillä tarkkuudella kuin varsinaisessa neuvonnassa pitää tehdä.
Asiakaskohtaiseen neuvontaan Seligson & Co:lla on varainhoidon palveluita, jotka ovat maksullisia ja edellyttävät erillistä sopimusta. Lisätietoja ja yhteyshenkilöt tästä.
Ystävällisin terveisin,
Anders Oldenburg, CFA
salkunhoitaja