Vko 05/26: Phoebuksen tarkemmat tunnusluvut
Salkunhoitajalta: Phoebuksen tarkemmat tunnusluvut.
Phoebuksen tarkemmat tunnusluvut vuosilta 2021-2025 löytyvät nyt nettisivuiltamme. Tavallisten tunnuslukujen sivulla on niihin linkki alimmaisen taulukon alla. Niistä voi minusta oppia paljon, kun niitä ajatuksella lukee.
Ensimmäisenä minulle tulee mieleen, että osuudenomistajia on nyt 7.369 ja määrä on kasvanut 8,7 % viime vuodesta. Kiitos luottamuksesta!
Toiseksi huomasin, että rahaston saamat lunastuspalkkiot kasvoivat ja olivat viime vuonna 13,241e. Phoebuksessa on prosentin lunastuspalkkio vain niille, jotka lunastavat osuutensa alle vuoden sisällä merkinnästä. Lunastuksista, jotka olivat 5,78me, lähes neljäsosa tulivat siis asiakkailta, jotka eivät omistaneet rahastoa edes vuotta.
Se tarkoittaa, että olen tehnyt jotain väärin asiakkaiden informoinnissa. Phoebukseen ei kannata missään nimessä sijoittaa sellaisia rahoja, joita luulee tarvitsevansa jo vuoden päästä. Prosentin lunastuspalkkio on jo itsessään riittävän pitkä takamatka markkinoiden tuottoon nähden, ja rahaston hallinnointipalkkio on toinen vajaa prosentti vuodessa, joten todennäköisyydet eivät ole sellaisen sijoittajan (tai siis treidaajan) puolella.
Älä sijoita Phoebukseen, jos et aio pitää sitä ainakin vuoden ajan. Kerroin samasta ilmiöstä jo viime vuonna viikon 04/2025 blogissa, kun viidesosa lunastuksista oli ”treidaajia”, mutta se ei tainnut mennä perille. Siksi tuo kehotus on nyt lihavoituna. Samaa olen toki toitottanut blogissa jo 20 vuoden ajan.
Meille muille, jotka olemme Phoebuksen pitkäaikaisia omistajia, treidaajien tulo ja lähtö ei ole onneksi ongelma, koska tuo prosentin lunastuspalkkio maksetaan nimenomaan rahastolle eikä rahastoyhtiölle ja se kattaa treidaajien aiheuttamat turhat kulut. Juuri siksi meillä sellainen lunastuspalkkio on.
Muuten viime vuosi ei paljon poikennut edellisistä. Kaupankäyntini (ostot ja myynnit) oli vain 65 % asiakkaiden merkintöjen ja lunastuksen summasta. Viimeisen kymmenen vuoden aikana se on ollut 73 % ja rahaston alusta 85 %. Käyn vähemmän kauppaa kuin asiakkaat, koska kassamme antaa joustovaraa.
Siksi Phoebuksen kiertonopeus on yleensä negatiivinen, siten kuin Finanssivalvonta haluaa sen laskettavan Suomessa. Kansainvälisillä standardeilla laskettuna se on toki positiivinen. Viime katsauksemme kirjoitukset kiertonopeudesta saattoivat olla vaikeita ymmärtää, mutta Phoebuksen tarkempien tunnuslukujen riveiltä 27-29 näkee konkreettisesti laskentakaavoineen mistä on kyse (fiksu lukija huomaa nopeasti luvuista, että jos Suomessa rahaston asiakkaat vain treidaavat riittävästi, niin rahaston kierto voi näyttää alhaiselta, vaikka kuluja syntyisi kuinka paljon).
Kuluja on toki Phoebuksessakin. Viime vuonna maksoimme 6.286e välityspalkkioita ja rahaston koko 20 vuoden historian aikana olemme maksaneet niitä 178.370e. Näistä 25.834e liittyvät Ekokemin omistukseemme 2010-2015. Ekokem oli listaamaton ja siten varainsiirtoveron alainen ja kauppapaikan kulut olivat isot. Sijoitus oli silti hyvä.
Valuutanvaihdon kulut olivat alkuvuosina välityspalkkioita suurempia. Viimeisen kymmenen vuoden aikana ne ovat enää olleet noin neljäsosa välityspalkkioista. Emme anna pankkien tehdä ”automaattisia” valuutanvaihtoja, vaan teemme ne itse ja ulkomaiset osinkomme tulevat valuuttatileillemme. Se on vuosien mittaan säästänyt asiakkailta kymmeniä tuhansia euroja rahaa (en ihmettele, miksi en saa pankeilta tai välittäjiltä suklaarasioita jouluna).
Phoebuksen ”pankkikulut” olivat 18.620e, joista 15.296e säilyttäjälle ja 3.324e lähinnä tilintarkastajille, sekä tilintarkastuksesta että ”likviditeetin stressitestauksesta”. Jälkimmäinen on lakisääteinen toimi, jonka kustannus on pienehkö, mutta tuskin tuo mitään hyötyä. Katsokaa vaikka kiinteistörahastojen likviditeettiä.
Katsaustemme editori Jarkko Aho arvosti, että avaan nämä luvut ”rahastonörteille”. Siitä ei ole kuitenkaan kyse. Jokainen euro, jonka rahasto jostain maksaa, on asiakkailta pois. Minä hoidan rahojanne. Velvollisuuteni on tietenkin kertoa miten sen teen.
Vastaan seuraavan kerran kysymyksiinne perjantaina 13. helmikuuta.
PhoebusBlogista
Hyvät Phoebuksen osuudenomistajat,
Vastaan näillä sivuilla sijoittajilta saamiini kysymyksiin (yleensä) perjantaisin. Yritän ryhmitellä kysymykset niin, että Phoebuksen kannalta mielestäni olennaisimpiin vastaan ensin. Näin keskustelun seuraaminen on toivottavasti helpompaa.
Muistakaa, että tyhmiä kysymyksiä ei ole. Hoidan teidän rahojanne, joten teillä on oikeus kysyä kaikesta, joka mieltänne askarruttaa. Toivon, että te myös käytätte tätä oikeuttanne. Arapaho-intiaanien sanoin: “If we wonder often, the gift of knowledge will come.”
Kysyä voitte sähköpostitse. En vastaa anonyymeihin kysymyksiin. Sen sijaan kysyjät säilyvät vastauksissani kaikki anonyymeinä. Siksi otan näihin viesteihin mukaan myös joitakin sellaisia kysymyksiä, joita kysyjä ei välttämättä ole tarkoittanut tähän blogiin.
Otan mielelläni vastaan kehitysehdotuksia.
Tässä blogissa esittämäni ajatukset eivät ole sijoitusneuvoja. Ensinnäkin siksi, että oikea neuvo riippuu jokaisen sijoittajan taloudellisesta tilanteesta. Toiseksi, en tässä syvenny käsittelemiini aiheisiin läheskään sillä tarkkuudella kuin varsinaisessa neuvonnassa pitää tehdä.
Asiakaskohtaiseen neuvontaan Seligson & Co:lla on varainhoidon palveluita, jotka ovat maksullisia ja edellyttävät erillistä sopimusta. Lisätietoja ja yhteyshenkilöt tästä.
Ystävällisin terveisin,
Anders Oldenburg, CFA
salkunhoitaja