Korkosijoitusten tuotto-odotus

Korkosijoitusten tuotto-odotuksen tärkein ennustava tekijä on tämän hetkinen juokseva korkotaso. Se ilmoitetaan korkorahastojemme osalta rahastoarvotaulukossa.

Jos tarkastellaan, mitä korot ovat tuottaneet historiallisesti, niin USA:sta on lähes 200 vuoden aikasarjat valtion joukkolainojen tuotoille. Niiden perusteella:

• reaaliset keskimääräiset vuosituotot ovat vaihdelleet tutkituilla 50v vertailuperiodeilla merkittävästi, itse asiassa jopa enemmän kuin osakemarkkinoilla

• vuositasolla hintojen heilahtelu eli volatiliteetti (monien mielestä ”riski”) on kuitenkin selvästi alhaisempi kuin osakemarkkinoilla

Viimeisen 130 vuoden vuotuisten nimellistuottojen keskiarvo on noin 4,7 %. Jos uskomme, että nykyinen talousjärjestelmä on muuttunut 100 vuoden aikana, voidaan valita laskennan pohjaksi vaikkapa aika 1960 alkaen. Tällöin keskimääräiseksi nimelliseksi vuosituotoksi saadaan hieman yli 7 %. Kun tästä vähennetään saman periodin keskimääräinen inflaatio ( n.4 %) päädytään reilun 3 %:n reaaliseen vuosituottoon.

Pitkien korkosijoitusten tuoton on pitkällä aikavälillä oltava suunnilleen sama kuin talouden kasvu (=reaalisijoitusten tuotto). Korkoihin vaikuttaa kuitenkin myös mm. keskuspankkien korkopolitiikka, joka voi tehdä talouden elvyttämisen tarkoituksessa korkotasosta erittäin alhaisen – ja tällöin myös korkosijoittajien tuotto-odotus on tietenkin selvästi normaalia alhaisempi.