SUNT FÖRNUFT

Ränterisk är enklast att intuitivt begripa med hjälp av följande exempel. En placerare har köpt en femårs obligation till avkastningen 8% (marknadsränta; inte att förväxla med kupongränta). Om räntenivån sjunker till 7% är det klart att placeraren inte vill sälja obligationen till samma pris som han köpte den, för han skulle i så fall bara kunna investera sina pengar till 7%. Han måste alltså få mer betalt. Obligationens värde har alltså stigit därför att den allmänna räntenivån sjönk. På motsvarande sätt sjunker obligationspriser då räntorna stiger.

MATEMATIK

Den omedelbara effekten av förändringar i räntenivån på värdet av obligationer kan beräknas med hjälp av så kallad durationsanalys. Durationen är ett sätt att mäta obligationens löptid, som mer exakt mäter den vägda löptiden för alla framtida betalningsströmmar (vägda med betalningarnas nuvärde). Av två lika långa obligationer har alltså den med högre kupongränta en lägre duration (för att en större del av betalningarna infaller tidigare). Durationen återspeglar (med vissa förutsättningar) direkt ränterisken i en obligation - ju längre duration, desto mer förändras obligationens pris då räntenivån förändras. Eftersom enskilda placeringars durationer kan adderas återspeglar också en obligationsportföljs duration direkt dess ränterisk.

Förutom ränteriskens direkta inverkan på placeringarnas värde innehåller ränteplaceringar alltid också en osäkerhet om placeringens slutliga värde därför att man inte kan veta till vilken ränta de framtida kupongbetalningarna kommer att kunna återinvesteras.  

KREDITRISKENS STORLEK OCH SANNOLIKHETEN FÖR KONKURS

Då man placerar i företagslån är det alltid skäl att diversifiera portföljen mellan papper emitterade av många olika bolag, för att sprida kreditrisken. Normalt utfaller kreditrisk genom att företagets kreditvärdighet förändras, vilket inverkar på lånens räntenivå. I värsta fall går bolaget i konkurs. Då portföljen är tillräckligt diversifierad (branscher, kreditvärdighetsklasser och ränterisk) räcker företagslånens högre räntenivå normalt till för att kompensera för konkursrisken, och ge placeraren en högre ränta än på statsobligationer, förutsatt att placeringshorisonten är tillräckligt lång.

Förväntad avkastning på aktieplaceringar   Risken i aktieplaceringar  Förväntad avkastning på ränteplaceringar  Risken i ränteplaceringar  

Tillbaka

Skicka en länk